🎯 核心要点
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经营变化
新场景业务拓展迅速：1H26非信贷新场景收入同比大增 195% 至人民币 1,126 万元（占 AICC 收入约 6.8%），客户数由去年同期的 40 个增至 140 个；物流场景单日处理呼入电话约 1.5 万通，证券经纪业务截至 8 月已有 13 家客户签约或进入签约流程，某头部券商 AI 客服员工数从年初约 30 人增至约 300 人。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告为华泰证券对百融云创（Bairong AI Inc）的公司更新报告。近期公司股价表现强势，主要得益于 VoxOne 语音智能基础底座的发布及在非信贷场景的拓展。公司推出包含百福（AI客服）、百应（智能 marketing）和百语（开放语音交互平台）的 Bairong Voice 产品矩阵，端到端响应延迟约 500 毫秒，并在物流、航空、证券经纪等非信贷场景加速落地。财务与预测方面，受传统业务收缩影响，2H26 业绩仍面临压力，但成本管控有望推动下半年亏损较上半年有所收窄，维持 2026-2028 年归母净利润预测为 -5.90 亿元/-1.20 亿元/1.70 亿元，维持目标价 7.80 港元及“买入”评级。主要风险包括监管政策不确定性、行业竞争加剧以及核心客户收入拓展和费用控制不及预期。