华泰证券：新业务拓展成长潜力，维持增持评级

本报告为华泰证券对公司 2026 年三季报及业绩展望的点评报告。2026 年前三季度，公司实现营业收入 21.32 亿元，同比下降 9.45%，归属于母公司净利润 9,647 万元，同比下降 53.39%；其中三季度单季营收 7.28 亿元（同比-10.78%），归母净利润 1,452 万元（同比-79.75%）。毛利率整体保持平稳（前三季度为 35.98%），但期间费用率上升对业绩造成拖累。成长业务方面，流量计和量子安全业务拓展顺利，其中与中国电信量子集团合作的量子加密物联网燃气表方案获“场景之星奖”；海外市场在哈萨克斯坦签下约 13.37 亿元燃气业务销售合同，保障未来交付。基于订单交付节奏及费用假设调整，分析师下调 2026-2028 年归母净利润预测至 2.05 亿元、2.71 亿元和 3.23 亿元，对应 EPS 为 0.49 元、0.65 元和 0.77 元，滚动至 2027 年给予 18 倍 PE，目标价下调至 11.69 元，维持“增持”评级。