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华泰证券：安科瑞 3Q26 业绩点评：EMS3.0 驱动三季度收入加速增长

🎯 核心要点

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安科瑞发布3Q26业绩：9M26实现营业收入 9.29亿元（同比 +10.95%），归母净利润 1.83亿元（同比 -4.71%），扣非归母净利润 1.61亿元（同比 -6.56%）。其中3Q26单季度营业收入 3.40亿元（同比 +13.98%），归母净利润 0.74亿元（同比 +11.47%），扣非归母净利润 0.68亿元（同比 +7.69%）。

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本文为华泰证券对上海安科瑞（Acrel）2026年三季报的业绩点评报告。2026年前三季度公司实现营业收入9.29亿元（同比+10.95%），归母净利润1.83亿元（同比-4.71%）；其中单三季度实现营业收入3.40亿元（同比+13.98%），归母净利润0.74亿元（同比+11.47%）。三季度收入增速加快主要得益于 EMS 3.0 与数据中心配套业务的放量，同时毛利率环比提升1.59个百分点，但销售与研发费用率增加对短期盈利能力造成一定压制。伴随虚拟电厂（VPP）等电力市场建设加速以及数据中心新产品快速推进，公司全年收入扩张受到看好。华泰证券维持对该公司的“买入”评级，调整2026-2028年归母净利润预测至2.53/3.25/4.57亿元，目标价设定为26.00元。风险提示包括新型电力系统建设进度不及预期、EMS 3.0 产品部署不及预期。