华泰证券：源杰科技 2026 年三季报点评：CW 产能爬坡驱动业绩高速增长

华泰证券发布关于源杰科技（Yuanjie Semiconductor Technology）的 2026 年三季报业绩点评报告。公司 9M26 实现营业收入 1.61 亿元（同比 +320%），归母净利润 1.02 亿元（同比 +867%），扣非归母净利润 9.24 亿元（同比 +855%）；3Q26 单季度实现营业收入 6.84 亿元（同比 +284%，环比 +20%），归母净利润 4.17 亿元（同比 +599%，环比 -3%），扣非归母净利润 4.09 亿元（同比 +697%，环比 +22%）。业绩高速增长主要受益于 AI 算力基础设施投资驱动下连续波（CW）激光器出货量持续增长、产能爬坡以及产品结构优化。分业务来看，CW 需求保持强劲，二期项目基建已完工并即将迎来首批设备调试，预计 2026 年底至 2027 年初逐步投产。同时，公司积极拓展云厂商（CSPs）与海外直销客户，推进 NPO/CPO 架构下高功率 CW 激光器以及高速 EML 芯片的客户验证与放量。基于数据通信业务高增长及毛利率优化，华泰证券上调 2026-2028 年归母净利润预测至 14.0 亿元、24.4 亿元、33.7 亿元，维持“买入”评级，目标价调整为 860.08 元。