伯恩斯坦电池周报：全球储能与电池行业动态追踪

摘要： 本报告为伯恩斯坦（Bernstein）发布的电池周报，重点关注全球储能（ESS）市场动态、电池技术演进（如钠电池、大尺寸 LFP 电池）以及主要电池厂商的经营进展和估值表现。

行业主线：

1. 全球储能需求强劲：LG Energy Solution 和宁德时代等巨头加速布局 ESS 市场，尤其是北美市场，预计全球 ESS 市场规模将从 2025 年的 300 GWh 增长至 2030 年的 750 GWh。
2. 技术路线演进：钠离子电池成本预计在 2028 年后下降至与锂电相当（约 0.3 元/Wh）；大尺寸 LFP 电池（如 600Ah+）进入量产阶段。
3. 产能大规模扩张：亿纬锂能等厂商在荆门、惠州等地投资数百亿元扩建 LFP 电池产能。

关键变化与分歧：

1. 特斯拉交付企稳：2026 年 Q1 交付数据显示出企稳迹象而非强劲反弹，尚未完全从之前的低谷中恢复。
2. 成本与供应链优化：LGES 在美工厂采用中国设备以降低成本；原材料（锂、钴、镍）价格波动持续影响行业利润空间。
3. 氢能与 ESS 结合：出现将回收氢燃料电池与锂电 ESS 结合的集成系统，旨在满足数据中心等场景的电力需求。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备大规模 LFP 交付能力的厂商、钠电产业化先驱、全球 ESS 基础设施供应商及液冷系统供应商。
2. 核心风险：美国电动车采纳率低于预期、原材料价格剧烈波动、地缘政治影响供应链稳定性。