🎯 核心要点
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指引修正
标普500前瞻EPS全月下修 1.06% [前瞻PE下降 1.63%至 20.9倍]，费城半导体远期EPS上修 0.76% [远期PE下降 16.31%]，反映市场对AI及半导体产业链估值与盈利预期重新评估。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔10月海外市场主线围绕紧缩定价回吐、避险与 AI 融资预期退潮展开。美债收益率整体转为牛平，10 年期实际利率由 2.91%回落至 2.58%，主要受非农就业降温、科技股调整触发 AI 资本开支回报重估以及避险需求驱动。权益市场剧烈分化，道指与欧洲 STOXX600 上涨，而纳指、费半及日韩等科技硬件指数显著调整，市场定价从资本开支转向自由现金流能否覆盖投入。大宗商品中原油大涨，WTI 与布伦特原油分别上涨 15.15%和 13.63%，库存持续下降提供实物支撑；贵金属则受高实际利率和跨资产去杠杆拖累大跌。展望后市，12 月美国加息仍是基准情景，短端利率存在上行动力，长端受财政与 AI 融资需求约束下行空间有限。