红利指数择时研究框架探索：五维度绝对收益仓位管理

本篇研报探讨了中证红利全收益指数的绝对收益择时策略，构建了包含宏观、估值、资金、波动和价量五个维度的绝对收益仓位管理框架。宏观视角结合 CPI 同比与 1 年期国债到期收益率，估值视角跟踪中证红利指数市净率分位，资金视角考量红利权益基金规模及占权益基金比例，波动视角结合 60 日波动率与全 A 市场收益，价量视角采用 MFI 技术指标。五类指标等权合成仓位策略，在考虑交易成本后，全样本年化收益达 15.01%，年化波动率为 19.53%，收益风险比为 0.77，最大回撤为 41.65%，相比买入持有策略表现出更好的风险收益特征。此外，报告将该仓位管理策略应用于红利 ETF（510880.SH）进行实盘配置测算，同样验证了策略在控制回撤和提升收益风险比方面的有效性。