AI 交易主题再定价与资金轮动策略观点

本报告为浦银国际策略观点，探讨了美股 AI 交易主题再定价与资金轮动趋势。受美国民主党赢得两院引发 AI 监管担忧及对高额资本开支回报周期的质疑影响，美股大幅回调，半导体及硬件板块承压。与此同时，中国市场走势相对独立，科技权重股表现强势，受益于超跌修复空间及稳市场政策。资产配置方面，建议美股控制高拥挤、高杠杆的 AI 硬件敞口，提升红利与防御性资产比重；中国市场采用杠铃策略，红利端以公用事业、金融、必选消费为底仓，成长端聚焦结构性机会。核心风险包括政策刺激不及预期、地缘政治紧张局势升级及流动性趋紧。