美国中期选举：资金轮动下，如何配置全球

本报告基于美国中期选举结果与宏观环境变化，对 2027 年全球大类资产与行业板块配置进行展望。宏观层面，民主党胜选预期将约束财政扩张与中东地缘冲突，推动美债收益率下行和美元走弱。大类资产与行业配置上：AI基建2027年交付可见度高但2028年后持续性存疑，供应链趋于紧平衡；能源价格地缘溢价回落，布伦特油价中枢下移；欧洲市场受益于能源成本下降和高自由现金流收益率表现占优；日本市场受AI板块权重较高影响短期承压，资金或轮动至消费与娱乐板块；东盟市场压力缓解，FDI有望实现正增长；大宗商品内部分化，流动性改善利好贵金属，新能源预期修复带动锂镍回暖，对铜铝及传统化工持谨慎态度；医药板块受医保覆盖修复支撑，奢侈品估值处历史低点且受益于中产消费改善。