瑞幸咖啡 Q3 财报点评：开业高增长盈利超预期，股权回购提升股东回报

招商证券发布瑞幸咖啡 2026 年三季度财报点评。2026Q3 公司实现营业收入 178.92 亿元，同比增长 17.0%；GAAP 下经营利润为 27.56 亿元，同比增长 55.1%，经调整归母净利润 21.45 亿元，同比增长 50.9%，利润好于市场预期。期内门店规模保持扩张，Q3 净开业 2599 家，截至 2026 年 9 月末全球门店总数达 38909 家。受益于配送费用率由 18.9% 降至 10.0%、履约结构由外送转向自提，门店层面经营利润率显著回升至 23.3%，完全覆盖了毛利率及租金率上行的压力。月均交易用户数达 1.23 亿人，创历史新高。