🎯 核心要点
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财务变化
公司 2025 年实现营业收入 21.86 亿元（同比+6.1%），归母净利润 5.58 亿元（同比+30.2%），利润增速显著跑赢收入，毛利率提升至 42.0%，净利率提升至 25.5%。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告重点覆盖全球树脂镜片制造龙头康耐特光学（02276.HK），分析其传统镜片业务稳健增长及XR/AI眼镜打开第二成长曲线的投资逻辑。传统主业方面，公司通过产品结构升级（高折镜片及定制镜片放量）、自有品牌占比提升、区域结构优化及C2M柔性制造壁垒驱动盈利能力持续提升，2025年实现营收21.86亿元、归母净利润5.58亿元。在XR/AI眼镜新赛道上，公司深度绑定三井化学获取高端树脂原料，并与阿里夸克、Rokid及歌尔股份等展开深度合作与股权绑定，切入光波导贴合镜片核心供应链，实现从“镜片供应商”向“视觉科技平台”的跨越。预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.6/8.5/10.9亿元，维持“强烈推荐”评级。