雅戈尔 2026 年三季报解读电话会议纪要

本次会议主要解读雅戈尔 2026 年三季报业绩及未来经营展望。2026 年前三季度公司营收和利润均实现增长，其中投资板块净利润达 29.1 亿元，同比大幅增长 43.9%，成为业绩超预期的核心来源，主要得益于宁波银行权益法收益增加及中信股份、格力电器带来的分红收益。地产板块前三季度净利润大幅下滑，第三季度计提减值准备，全年目标维持盈亏平衡，预计 2028 年基本出清。时尚（服装）板块第三季度承压，主品牌受团购下滑及核心品类收缩影响跌幅扩大，多品牌矩阵（如 UND、MAYOR、HELLY HANSEN 等）表现亮眼，部分品牌实现高增长并贡献利润，有效对冲了部分主品牌压力。财务与现金流方面，大额存单到期收益使今年财务费用较低，但对明年形成被动拖累；全年分红预期保持稳定，管理层首要任务是推动服装主业企稳回升。