神火股份策略会小范围交流纪要

本次会议为神火股份策略会小范围交流，全面介绍了公司前三季度利润构成、电解铝、煤炭、铝加工板块的经营情况及未来展望。利润结构上，电解铝（新疆+云南）为核心利润来源，前三季度贡献约 58 亿元（云南）和 55 亿元（新疆），煤炭板块因三季报煤价上涨贡献约 10.5 亿元，铝加工盈利稳定。电解铝方面，新疆基地依托自备电及准东矿区自供煤，成本极低且稳定；云南基地全部使用网电，因西电东送保供压力下降及省内电力结构优化，近两年枯水期维持满产。煤炭板块产量平稳，三季度单吨利润达 400 多元，四季度受下游钢焦企业亏损影响煤价有所回调。铝加工板块订单饱满，电池箔及坯料为主要利润贡献点。此外，公司大额资本开支已进入尾声，未来分红比例预计不低于 30%。