埃科光电（688610）深度报告：工业相机赛道隐形冠军，下游多点开花亮点纷呈

本报告首次覆盖埃科光电（688610），认为公司是高端机器视觉核心部件领域的隐形冠军，深耕工业相机、图像采集卡及智能光学单元。受益于 PCB 行业高端化扩产、半导体检测国产替代以及新型显示等下游需求多点开花，公司经营拐点持续强化，2025年起收入与利润实现快速增长。公司依托光、机、电、算、软全链路系统集成能力筑牢技术壁垒，高端线扫相机及图像采集卡性能对标国际一线，智能光学单元与线光谱共焦传感器加速向半导体精密检测等高价值场景渗透。募投项目的推进将进一步缓解产能约束并强化研发。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.4/2.4/3.6 亿元，对应当前股价 PE 分别为 50/29/20x，首次覆盖给予“买入”评级。