三季报解读系列：宠物食品行业点评与业绩分析

本文对2026年三季度宠物食品板块整体业绩进行了解读。前三季度重点统计的七家公司营收合计170亿元，同比增长12%，但营收增速逐季回落（Q1为17.8%，Q2为12.9%，Q3为6.2%），毛利率同比持平，利润端降幅进一步扩大，整体呈现增收不增利的情况。利润下滑主要归因于毛利率受境内外双重降价压力（美国关税及其他区域议价能力弱、国内线上折扣增加）及三费（销售、管理、财务费用）增加的影响，其中销售费用持续高投放以维持国内收入增长，财务费用受汇兑损失侵蚀。龙头企业如乖宝宠物受高端品牌“弗列加特”增速下滑及疫情影响考验明显，短期拐点尚未显现；中宠股份顽皮和领先品牌增速较好但伴随高销售费用；佩蒂股份等标的布局狗粮赛道相对猫经济吃亏，且面临海外工厂产能爬坡。行业整体需求和增速未发生根本变化，1-9月宠物行业整体增速约8%，猫狗食品增速11%，未来需持续跟踪板块业绩企稳迹象及费用投放与利润管理情况。