摩根大通评 Block (XYZ.US) 3Q26 复盘与 2027 展望：AI生态催生惊喜，业绩超预期

本报告为摩根大通对 Block (XYZ.US) 2026年第三季度的业绩复盘与未来展望。3Q26 总毛利润同比增长 22% 至 32.4 亿美元，超出指引及市场预期，主要由 Cash App 强劲表现驱动，Square 亦稳健增长。管理层上调 2026 全年指引，并给出初步 2027 年指引，预计毛利润增长 15%、调整后营业利润率达 32%。此外，公司宣布推出新 AI 生态系统 Builderlab，计划在第四季度开始产生机器智能收入。摩根大通维持对该公司的 Overweight 评级及 110 美元的 2027 年 12 月目标价。