佳鑫国际资源策略会小范围交流纪要

本次文件为佳鑫国际资源策略会小范围交流纪要，重点介绍了公司巴库塔钨矿的生产经营、产量爬坡、成本控制、效率提升抓手、储量与勘探、资本开支、分红回购以及外延并购等情况。2025年巴库塔钨矿实现投产当年即达产，2026年上半年实现毛利率 73%、归母净利 15.38 亿港元，预计 2026 年全年白钨精矿产量在 8500-9000 吨区间；2027 年产量指引为 1.1 万-1.2 万吨，2028 年目标 1.4 万-1.5 万吨。成本方面，2026 年生产成本约 10 万港币/吨，2028 年目标降至 7-8 万港币/吨。效率提升主要依赖 2027 年上半年投产的抛废系统、2027 年 Q1 建成的回水处理厂以及回收率提升。此外，公司持续推进储量更新、边深部勘探、APT 深加工布局、股东结构调整及股份回购等工作。