花旗-全球多资产：咖啡基本面依然宽松，需求开始疲软；大宗商品及股票观点

本报告由花旗发布，主要分析了全球咖啡大宗商品基本面及相关股票观点。大宗商品方面，花旗维持对咖啡的看跌立场，预计3个月内阿拉比卡咖啡价格为2.50美元/磅，12个月内为2.25美元/磅。巴西出口持续强劲，越南罗布斯塔供应超预期，叠加厄尔尼诺现象作为中长期天气风险存在，市场正接近库存回补与价格调整的拐点。股票方面，报告深入分析了美国和欧洲的咖啡零售扫描数据、全球欧睿国际（Euromonitor）趋势以及消费者调研。随着咖啡豆价格回落，Keurig Dr Pepper（KDP）等包装咖啡龙头面临利润率修复机遇，但终端需求面临消费降级、冲饮及能量饮料等替代品的竞争压力。报告同时提及了达能、Dutch Bros、雀巢、星巴克、可口可乐和怪物饮料等公司。