花旗：美国银行资产负债管理新时代——理解 FASB 持有至到期套期保值更新

本文由花旗研究团队撰写，重点探讨美国财务会计准则委员会（FASB）预计于 2027 年一季度最终确定的持有至到期（HTM）证券套期保值会计准则更新。当前美国通用会计准则禁止对 HTM 证券应用套期保值会计，导致衍生工具公允价值变动计入损益而资产价值保持不变，产生显著的盈利波动。新准则允许银行对 HTM 证券应用公允价值/现金流套期保值，消除会计错配，使净息差（NIM）更准确反映套期保值经济学。此举将推动银行资产负债委员会（ALCO）从宏观风险管理转向精准外科手术式套期保值，释放风险预算并减少资本占用，将其重新分配至核心信贷业务，从而提升股本回报率（ROE）。报告同时测算并梳理了花旗覆盖的大型及中小银行的 HTM 证券组合占比（中位数分别约 5.8% 和 3.4%），指出 BAC、PNC、WFC 等拥有庞大 HTM 组合且具备成熟 ALCO 功能的银行将成为主要受益者，并总结了市场对过渡期安排及基差调整等细节的反馈意见。