招商港口（001872）公司动态研究：2026年前三季度归母净利润同比+10% 经营整体稳健

国海证券发布招商港口（001872）公司动态研究，点评其 2026 年前三季度业绩表现。2026 年前三季度公司实现营业收入 135.41 亿元，同比增长 6.11%；实现归母净利润 41.69 亿元，同比增长 9.51%；其中第三季度单季归母净利润同比增长 17.60%，经营整体稳健。国内业务方面，深圳西部港区业务基础有助于稳定货源；海外布局覆盖多国，全球网络有助于分散区域波动，但需关注地缘冲突与航线调整影响。投资收益上，联营及合营企业贡献稳定收益，参股上港集团、宁波港等企业，非经常性收益增厚单季利润。现金流与分红方面，前三季度经营活动现金流量净额 57.54 亿元，同比增长 7.88%，2024-2026 年分红规划提出现金分红不低于当年可分配利润的 40%。维持“增持”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 50.98、52.06、54.54 亿元。风险提示包括投资收益不及预期、港口网络协同不及预期、国内出口需求不及预期、成本控制不及预期及现金支出压力超预期。