青岛港(601298)2026年前三季度业绩点评：扣非净利润同比+3%，经营现金流改善

本文是国海证券对青岛港（601298）2026年前三季度业绩的点评报告。2026年前三季度公司实现营业收入 154.74 亿元，同比增长 8.68%；归母净利润 41.49 亿元，同比下降 0.76%；扣非归母净利润 41.06 亿元，同比增长 2.97%。单三季度来看，营业收入 50.18 亿元，同比增长 4.44%；归母净利润 13.86 亿元，同比增长 3.58%；扣非归母净利润 13.61 亿元，同比增长 4.83%。业务方面，前三季度集装箱吞吐量完成 2754 万 TEU，同比增长 6.6%，港口业务保持韧性；经营现金流改善，前三季度经营活动现金流量净额 55.06 亿元，同比增长 28.90%，叠加分红规划支撑项目投入与持续分红。维持“买入”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 53.12、53.93、55.83 亿元。风险提示包括港口整合推进不及预期、集装箱及其他货种吞吐量不及预期、业绩复苏不及预期。