🎯 核心要点
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经营变化
明年海外可插拔光模块市场需求预计在 2 亿只以上（纯云厂商需求约 2.3 亿只），大数上保持 800G 与 1.6T 各约一半的结构；其中 800G 略有下修，1.6T 因交换芯片不缺及英伟达需求拉动有所上修。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次会议围绕光互连板块的基本面、AI叙事与估值情况展开讨论。会议指出，近期光互连板块股价的非理性下跌与基本面无关，海外云厂商对2026至2027年可插拔光模块的需求（特别是1.6T需求的上修与800G的结构性调整）依然强劲，不存在市场流传的下修情况，28至29年远期需求指引也在持续兑现；物料供应链紧张情况较今年有所缓解，竞争格局进一步向龙头集中。此外，AI叙事处于情绪低谷期，光互连行情作为AI趋势的放大器，当前估值已具备较高赔率与配置价值。