新乳业(002946)2026年三季报点评：收入增长，毛销差稳定，营业利润率提升

财信证券发布新乳业 2026 年三季报点评。2026年前三季度，公司实现营业收入 88.58 亿元，同比增长 5.03%；实现归母净利润 7.05 亿元，同比增长 13.23%；扣非归母净利润 7.22 亿元，同比增长 11.63%。单三季度实现营业收入 30.45 亿元，同比增长 4.72%；归母净利润 2.40 亿元，同比增长 6.19%。在“鲜战略”引领下，低温品类持续保持双位数增速，新品收入占比保持双位数，量贩零食渠道保持良好增长。三季度综合毛利率 26.77%，销售费用率同比下降 1.73pp 至 13.35%，毛销差保持稳定；营业利润率和净利率分别同比提升。维持“买入”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 8.41 亿元、9.78 亿元、10.54 亿元。风险提示包括渠道扩张不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动及食品安全问题。