伯恩斯坦：圆环互联网集团（CRCL.US）第三季度业绩点评

本报告由伯恩斯坦（Bernstein）发布，对圆环互联网集团（Circle Internet Group，CRCL.US）2026年第三季度业绩进行点评并维持“跑赢大市”（Outperform）评级，目标价145.00美元。CRCL第三季度总营收为8.65亿美元，同比增长17%，环比增长23%，超出一致预期11%；每股收益（EPS）为0.89美元，大幅超预期。业绩超预期主要归因于9月16日Arc公链主网上线带来的1.82亿美元ARC代币预售收入确认。剔除Arc后，其他收入为2500万美元（环比下降26%），调整后EBITDA利润率为50%（低于整体报告的70%）。第三季度末USDC流通量持平于739亿美元，市场份额保持27%，交易额约14万亿美元（占稳定币总量的79%）。此外，报告分析了Arc公链技术栈、CPN支付网络、AI代理支付进展，并披露了对Tazapay的收购计划及与币安、三星等合作伙伴的最新动态，维持2026年全年各项业务及财务指引。