🎯 核心要点
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财务变化
3Q26 调整后 EBITDA 达到 3.83 亿美元，同比翻倍以上增长 [前值：1.82 亿美元]，调整后 EBITDA 利润率同比提升约 10 个百分点至 22%，实现超预期表现。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文是伯恩斯坦对 Snap (SNAP.US) 2026年第三季度财报的点评与投资展望报告。报告维持 Snap“Market-Perform”评级，目标价 6.00 美元。3Q26 公司实现营收 1.72 亿美元，同比增长 14%，略低于市场预期；其中广告业务增长放缓至 4%，而订阅及其他业务（Snapchat+、Memories Storage、Lens+ 等）保持 84% 的强劲增长，付费用户突破 3000 万，占总营收约 21%。得益于成本纪律、重组及 AI 驱动的效率提升，3Q 调整后 EBITDA 翻倍至 3.83 亿美元，利润率达 22%，大超预期。公司管理层预计 4Q26 营收将同比增长约 15%，并计划自 1Q27 起将全球 MAU 及 MAU-based ARPU 作为核心披露指标以替代 DAU。