伯恩斯坦：Riot平台Q3财报及新科西卡纳交易点评

本报告由伯恩斯坦发布，对 Riot Platforms (RIOT) 的第三季度业绩及与领先 AI 实验室达成的 15 年、总合约收入 280 亿美元的科西卡纳（Corsicana）910 IT MW 土地及电力租赁交易进行点评。交易采用三倍净租赁结构，约 99% NOI 利润率，33% 的无杠杆投资回报率。RIOT 目前总计已租赁 1.15 IT GW，对应 38 亿美元的总合同收入。公司预计通过无追索权项目级债务或租户预付款来资助项目部署，交付计划分三阶段于 2028 年 7 月前完成。基于新合同，分析师将 RIOT 评级维持为“跑赢大盘”，目标价从 18 美元上调至 30 美元，并上调了 CY30E 的 AI 收入与 EBITDA 预测，同时逐步缩减比特币挖矿业务。