布卢姆能源（BE.US）：需求信号难以忽视，上调至增持评级

本报告由巴克莱发布，将布卢姆能源（Bloom Energy，BE.US）评级从平配上调至增持，目标价下调至 289 美元。报告核心逻辑指出，公司 3 季度客户存款激增、产能加速扩张以及长期供应链承诺表明其前瞻性需求复苏强于预期，潜在底层合同价值或达 3 亿美元以上。产能方面，公司 3 季度资本开支约 1.5 亿美元，对应新增约 1 GW 产能，并已租赁新厂房筹备 5 GW 以上产能。尽管需求强劲将驱动营收预测上调，但营运资金压力可能导致 2027 年自由现金流（FCF）低于市场预期，且甲骨文（Oracle）认股权证带来的会计处理将对报告毛利率构成短期光学压力。整体而言，上调营收和 EBITDA 预期，长线看好其受益于高能耗现场电力需求和超大规模数据中心（Hyperscaler）动力需求。