A股三季度业绩深度观察：景气与分化

本报告对 2026 年前三季度 A 股上市公司整体业绩进行深度扫描与复盘。前三季度全 A 非金融企业营收增速和利润增速进一步抬升，全 A 口径有所放缓，毛利率延续改善，非金融企业 ROE（TTM）持续回升主要由销售净利率带动。板块及风格上，科创板及成长风格盈利增速居前但较上半年有所回落，TMT 板块维持高景气，上游资源与中游制造盈利增速较高，地产链、可选消费、基础设施板块盈利降幅扩大。行业层面，电子、有色金属、商贸零售等行业归母净利润增速居前，科技硬件与上游资源仍为增收增利主要方向，但内部分化加剧。投资线索聚焦景气分化下的持续性与确定性，关注科技硬件及高端制造的内部分化与估值匹配、资源品及传统周期制造的供需格局、以及稳健回报与低位修复方向。