宇通客车 4 季度景气度展望及投资价值交流

本次会议主要对宇通客车（正文中语音转写简称“雨桐/屿桐”）4季度景气度及未来业绩进行展望与交流。会议指出，宇通客车 4 季度将呈现明显的高景气状态，3 季度延后订单将在 4 季度确认，叠加全年目标的兑现度高以及在手订单支撑，预计 4 季度出口及新能源出口将实现环比翻倍以上增长、同比三四十个点的增长。针对前期市场担忧的销量逆风、欧洲预期及市场风格逆风，3 季度业绩已呈现超预期兑现，市场低估了海外订单盈利能力，且 10 月初中欧谈判结果释放正面信息。在估值与分红方面，宇通具备明显的低估值、高分红及红利属性，预计今年业绩 60-65 亿元，明年保守预计 65 亿元，分红有望在 55 亿元以上；极端压力测试下（考虑出口退税及欧洲潜在敞口影响）利润仍可维持在 55 亿元甚至极限 45 亿元以上，是汽车红利标的中首推的强价值标的。