本文是针对宇树科技的深度研究报告。宇树科技于 2026 年 8 月在科创板上市，2022-2025 年营业收入 CAGR 达 140%，2025 年收入增至 16.99 亿元且人形机器人销量超 5,500 台位居全球第一。公司产品矩阵覆盖人形机器人与四足机器人，综合毛利率在 2025 年升至 60.44%，具备全栈自研及垂直整合能力。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 6.39 亿、10.02 亿、15.10 亿元。投资者需关注人形机器人产业化进展不及预期、核心技术迭代不及预期及市场竞争加剧等风险。