三季报农业板块基金持仓及养殖行业投资策略电话会议纪要

本次电话会议主要解读三季报农业板块基金持仓变化及产业链投资逻辑。资金层面，受前期科技板块影响，农业板块 Q3 创近两年新低，但随着资金回流，Q3 基金持仓环比增加约 100 多亿，持股基金数和覆盖个股数均显著增长。子行业加仓方向以生猪养殖为主，牧原股份和温氏股份加仓居前，二线猪股天康生物、正邦科技、新希望亦增加较多；饲料板块（如海大集团）及橡胶板块（如海南橡胶等）减持较多，宠物食品板块占比呈下降趋势。产业逻辑方面，生猪板块进入左侧较好配置窗口，猪价低位叠加产能加速去化，尽管面临“旺季不旺”和期货结构压力，但远月低于成本线限制了套保空间，产能去化逻辑更坚实，生猪养殖有望成为明年的重心和方向，板块正从低配向平配过渡。