赛维时代：非服饰减值出清迎利润拐点，品牌聚合驱动高增长

本文为关于赛维时代的深度研究与交流纪要，核心探讨了公司非服饰业务减值出清带来的利润拐点以及品牌聚合驱动下的高增长逻辑。文章指出，公司2026年第三季度服饰业务高增，非服饰业务清退接近尾声，减值拖累大幅改善；预计2026至2028年归母净利润分别为4.2亿、7.3亿和9.3亿元。业务层面，公司聚焦Ekouaer、Coofandy等六大核心品牌，持续优化亚马逊等核心渠道并拓展线下KA商超及TikTok等新渠道。同时，凭借柔性供应链、全链路数字化与AI赋能，公司在存货周转和人均创收效率上显著优于同行。整体而言，公司作为品牌服饰出海龙头，估值具备性价比，后续需关注服饰品牌聚合进展与新渠道拓展情况。