本材料为泉阳泉 2026 年矿泉水业务专题研报及管理层问答交流纪要。2026 年公司矿泉水业务增速超 30% 且逐季加快，北京及南方等外埠市场实现高增长，主要由产品资源禀赋和口碑传播驱动，南方市场电商与线下占比接近 1:1，电商贡献了额外增量。包装水行业整体承压背景下矿泉水品类逆势增长，公司大本营吉林市占率接近 50%，外埠市场坚持正毛利运作，未来目标通过提价至 3 元梯队保障利润。成本方面，PET 采购采用年度锁价预付款模式，在需求波谷期谈判，成本较行业大厂平均节约约 10%。大包装水靠口碑自然增长，即饮水通过终端营销发力，两者增速趋于平衡。