美国中期选举之后：宏观变局与资产定价

本报告基于美国中期选举后政经格局重塑的宏观背景，系统分析了“紧财政”趋势、美债利率走势及其对大类资产定价的影响。研究认为，民主党控制国会两院将掣肘特朗普政府的财政与减税政策，推动财政边际收紧并促使美债利率下行，从而对科技股、创新药、新能源及黄金等资产形成估值支撑或超跌反弹修复。行业层面，中东局势若中长期趋向缓和将推动油价中枢回落，利好民营大炼化等顺周期板块与部分建筑工程重修标的；AI产业在州层面虽或受限但整体共识仍在，国产算力芯片及AI在制药、金融等应用领域处于底部修复期；同时，创新药及CXO板块受益于政策预期向好与出海进展，电新板块中在美国业务敞口较大且前期调整充分的标的具备修复弹性。投资策略上建议维持“杠铃策略”，兼顾红利现金流防御与AI应用、机器人等主题性投资。