本次会议主要围绕昆船智能的烟机业务以及加热不燃烧（H&B）新型烟草相关布局展开交流。公司作为央企及一体化烟草机械设备供应商，与云南烟草长期合作。近期公司在 9 月更改募集资金项目，新增了稠浆法薄片的实验平台，这与未来 H&B 政策的演进高度相关。H&B 卷烟在 7 月发布征求意见稿，9 月回收意见，市场预期国内 H&B 产业化进程有望推进。昆船智能在传统香烟制丝烟机交付周期约两到三个季度，若后续 H&B 产业落地，相关切丝及薄片设备有望带来增量空间。会议提示了相关政策推进节奏的不确定性及合规推广进展，建议持续关注相关产业化及政策变化。