天德钰 2026 年一季度业绩交流纪要

摘要： 本次会议为天德钰业绩汇报及投资者交流，重点介绍了公司 2025 全年及 2026 年一季度经营情况，分析了显示驱动、电子价签（ESL）等核心产品的市场进展，并探讨了 AI 驱动下的显示界面机遇。

核心观点/结论：

1. 业绩节奏：公司认为 2026 年 Q1 为年度低点，预计 Q2 起将随季节性规律逐步恢复增长。
2. 产品竞争力：在电子价签（ESL）市场保持绝对领先份额；显示驱动芯片正由手机端向类工控端（无人机、两轮车等）及 AMOLED 市场扩张，通过全分辨率覆盖增强竞争力。
3. AI 驱动机遇：显示是 AI 进入实体的自然界面，AI 应用的落地将推动对多样化显示驱动芯片（包括电子纸、AMOLED 等）的需求。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收 21.8 亿，净利 2.3 亿。2026 年 Q1 营收 5.6 亿，环比增长 9.1%，但同比下滑 3.3%（受去年高基数及美元汇率下跌影响）。
2. 业务结构：显示驱动约占营收 70%，电子价签、快充及音圈马达约占 30%。其中类工控应用（如大疆无人机、两轮车仪表盘）表现强劲。
3. 成本与产能：面对上游晶圆厂 10-15% 的涨价压力，公司通过多元化供应商管理确保产能供应，并计划在适当时机将成本传导至销售端。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AMOLED 产品量产放量；三星等大客户订单加量；电子价签向大尺寸及多色（6-7 色）升级；类工控领域份额进一步提升。
2. 风险：消费电子市场复苏不及预期；上游成本上涨传导受阻；汇率波动对利润造成压力。