🎯 核心要点
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经营变化
2026年内黄金与美股相关性极高，纳斯达克指数跌幅超 2% 时，黄金跟跌幅度通常达 1.8% 以上，美股大跌引发的保证金补缴与抛售外溢是黄金近期暴跌的主因
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文探讨了2026年10月下旬以来黄金价格呈现美债收益率回落、全球ETF增持且美元震荡偏弱背景下异常暴跌的底部逻辑与催化研判。短期内，金价下跌主因美股大跌的外溢效应（包括流动性层面保证金补缴增加租赁供给压低远期利率，以及情绪层面风险资产遭抛售）与民主党胜选带来的财政整顿和美元信用重塑预期。展望未来，财政整顿预期存在被证伪可能，2027年赤字率预计仍将超6%，且11月4日再融资报告若因短债占比超上限被迫增加长债供给将对金价构成利好。持仓方面，投机情绪与净多头已降至极低位，金价接近底部区域，但ETF高位持仓在美股再跌时存在补跌风险。中长期来看，央行购金支撑中枢上移，欧美投资需求受加息预期压制，短期缺乏向上催化剂。