电网特高压板块 Q3 季报情况及行业展望

本文系统梳理了 2026 年第三季度电网特高压板块的整体业绩情况与“十五五”规划进展。文章指出，“十五五”特高压直流投产预期在 10-12 回，完成度预计接近 80%，核准进度因电价谈判及民资参与论证而有所放缓，但招标保持强劲。板块内公司业绩呈现分化：主网一次设备商（中国西电、平高电气）受益于高压产品集中交付及价格回升，利润增速显著高于收入；配电业务占比较高的公司（许继电气）受低价订单确认影响毛利承压；综合与二次设备商（国电南瑞、思源电气、南瑞继保）主业稳健，但受非经营性因素或海外业务扰动。核心催化剂包括年底前重点线路核准进展、国网第五次设备招标及龙头公司 Q4 交付与毛利率修复情况。