燕京啤酒(000729)2026年三季报点评：业绩符合预期，盈利能力持续提升

财信证券发布燕京啤酒2026年三季报点评。2026年前三季度公司实现营业收入140.16亿元，同比增长4.34%；实现归母净利润21.34亿元，同比增长20.56%；单三季度实现营业收入49.84亿元（同比+2.25%），归母净利润7.35亿元（同比+10.15%），业绩基本符合预期。在啤酒行业存量竞争加剧的背景下，核心大单品燕京 U8 延续高速增长，前三季度累计销量达93.41万千升（同比+30%），单季度增速达38%驱动产品结构优化。得益于结构升级，2026Q3综合毛利率同比提升2.00pct至52.15%，期间费用率保持相对稳定，净利率同比提升2.07pct至18.23%。机构维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为20.37/23.17/25.77亿元。风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；全国化进程受阻；食品安全等。