🎯 核心要点
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估值变化
摩根大通首次覆盖 TRexBio（TRXB.US）并给予 Overweight（增持）评级，设定 2027 年 12 月目标价为 $20.00（基于 DCF-SOTP 模型，WACC 为 12%-13%，PoS 为 10%-15%）。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本篇投研报告由摩根大通发布，首次覆盖临床阶段生物技术公司 TRexBio (TRXB.US)，给予“超配”评级，并设定 2027 年 12 月目标价为 20 美元。核心投资逻辑在于该公司专注于调节性 T 细胞（Treg）生物学，通过靶向 TNFR2 激动剂（核心管线 TRB-061）选择性扩增和激活组织驻留 Treg，以恢复免疫平衡而非广泛抑制炎症。TRB-061 正在开展针对中重度特应性皮炎（AD）的 Ib 期临床试验，预计 2027 年年中公布顶线数据，同时计划在 2027 年下半年启动斑秃（AA）的 II 期研究。此外，管线还包括 CD30 激动剂 TRB-071 及与礼来合作的 TRB-051。报告基于 DCF-SOTP 模型估值，并提示了临床执行、竞争定位及融资等风险。