🎯 核心要点
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经营变化
3Q26 DRAM ASP环比上涨 23%（高于预期的高十几到20%环比上涨），驱动行业业绩普遍小幅超预期。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告由摩根大通发布，主要对全球内存芯片制造商（如三星电子、SK海力士、美光、闪迪、铠侠等）2026年第三季度业绩进行总结，并对第四季度及2027年行业走势进行展望。报告指出，尽管面临汇率逆风，但由于定价超预期、HBM价格谈判成功以及出货量增长，内存厂商三季度业绩表现普遍稳健，DRAM及NAND fundamentals（供需基本面）好于市场预期，长协合同（LTA）覆盖率进一步扩大。虽然B2C端（PC/手机）需求面临挑战，但由CSP（云服务商）驱动的AI资本开支和服务器需求强劲，推动服务器内存占比持续提升，且供不应求格局有望延续至2027至2028年。此外，报告评估了各厂商的股东回报（TSR）政策与估值水平，维持对板块的超配（OW）评级。