🎯 核心要点
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财务变化
SMCI 报告 FQ1’27 营业收入为 199.5 亿美元（同比大增 +298%，环比增长 +79%） [变化幅度：高出 Bernstein 预期 35%、高出市场共识 33%]，毛利率达 12.8% [高于 Bernstein 预期 10.4% 共 238 个基点、高于共识 10.8% 共 198 个基点]，EPS 达 1.81 美元 [高于 Bernstein 预期 1.08 美元共 67%、高于共识 1.06 美元共 70%]，创下连续六个季度不及预期后的首次强劲 Beats。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告由 Bernstein 发布，对 Super Micro Computer Inc（SMCI）2027 财年第一季度（FQ1'27）业绩及未来指引进行深度点评并更新财务模型。SMCI FQ1'27 营收达 199.5 亿美元（同比大增 298%，环比增长 79%），毛利率为 12.8%，非 GAAP 每股收益（EPS）为 1.81 美元，均显著超预期与公司预告指引。其中 AI 解决方案贡献了 71% 的营收，传统基础设施需求亦录得稳健增长。公司在手订单（Backlog）持续创纪录增长，现金转化周期改善，管理层指引 FQ2'27 营收在 195-215 亿美元之间，并上调了 2027 财年全年营收预期至 720-820 亿美元。尽管近期业绩超预期且财务指标改善，但报告指出其自由现金流历史波动较大、供应链集中度较高以及历史指引可信度存疑等潜在风险，维持其“Market-Perform”评级，目标价 42.00 美元，并将 FY27 和 FY28 的 EPS 预测分别上调至 6.67 美元和 5.39 美元。