Bernstein - IPG Photonics (IPGP.US) 3Q26 业绩点评及财务预测

本篇研报对 IPG Photonics（IPGP.US）2026年三季度业绩进行了解读，并更新了财务预测与目标价。IPG 实现了连续第四个季度的双位数收入同比增长（+14.6% YoY），略超市场一致预期，毛利率为 40.7%。分业务来看，工业解决方案同比增长 11.6%，焊接业务在电池、一般工业和消费电子领域需求强劲；先进解决方案同比增长 32.8%，半导体业务实现翻倍以上增长，医疗业务通过收购 Lumibird Medical 预计在 2027 年贡献约 1.3 亿美元收入。中国市场收入按当地货币计算同比增长 25.1%，且自 1Q25 以来增速超过锐科激光。展望未来，受全球工厂自动化周期推动，预计增长将在 2027 年上半年见顶，研报维持 Outperform 评级，将目标价调整至 92 美元。