Emerging AI Infra: Texas turns blue...not the end but DC power pipelines at risk & approved MWs more valuable

本报告探讨了德克萨斯州民主党胜选对当地 AI 数据中心及转型算力矿企的影响。分析指出，德州政治变局可能导致数据中心暂停政策延续及项目审批陷入僵局，直接对依赖未来输电管网的项目产生负面影响，但对已获得电力批复的稀缺项目形成价值支撑。报告系统评估了 AI 基础设施板块在资本市场收紧、利率上升及融资环境变化下的风险，重点分析了托管（Colocation）与新云（Neocloud）商业模式的杠杆率、资本成本及流动性，更新了对 IREN、CIFR、WULF、CORZ、CLSK、RIOT 及 MARA 等核心标的的模型预测和 SOTP 估值，普遍维持 Outperform 评级并下调目标价。