🎯 核心要点
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财务变化
3季度剔除TAC后的贡献收入（Contribution ex-TAC）按恒定汇率计算同比下降 -15% 至 $240m，其中零售媒体同比下降 -23%（剔除两家大客户流失影响后增长 10%），绩效媒体同比下降 -8%。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告为 Bernstein 对 Criteo（CRTO.US）2026 年三季度业绩的点评与预测更新。CRTO 3Q 业绩基本符合预期，Contribution ex TAC 同期下降 15% 至 2.4 亿美元，其中 Retail Media 下降 23%，Performance Media 下降 8%；调整后 EBITDA 同期下降 39% 至 6500 万美元，优于 5400-5800 万美元的指引。公司维持 2026 全年 Contribution ex TAC 下降 10% 至 12%、调整后 EBITDA 利润率 30% 的指引不变，但因美元兑欧元等汇率波动调整了 4Q 汇兑假设，微调 2026-2027 年调整后 EBITDA 预期约 1%。报告维持对 Criteo 的“Market-Perform”评级及 20.50 美元的目标价，并讨论了 AI 对广告科技生态的影响以及公司计划于 2027 年 1 月 1 日重新迁册至美国对指数纳入带来的潜在技术性影响。