🎯 核心要点
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财务变化
三季度实现总收入 99.62 亿美元（同比 +7.5%），大致符合市场共识，但由于包含 2.48 亿美元的火灾相关成本在内，营业亏损扩大至 4.50 亿美元，大幅差于市场共识的亏损 2.04 亿美元。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文是 Bernstein 关于 Coupang（CPNG.US）2026 年三季度业绩的点评报告。CPNG 三季度业绩表现逊色，营收 100 亿美元（同比 +7%）基本符合预期，但由于包含 2.48 亿美元物流中心火灾相关成本，运营亏损达 4.5 亿美元，超出预期，且利润率正常化路径延后至 2027 年年中或之后。产品商业（Product Commerce）毛利率降至 29.5%，固定成本压力凸显；台湾地区业务快速扩张带来 Developing Offerings 亏损扩大至 2.69 亿美元。基于此，报告下调了公司 2026-2028 年的盈利预测，将目标价从 12 美元下调至 11 美元，维持“跑输大盘”（Underperform）评级。