🎯 核心要点
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财务变化
Booking 3Q26 业绩超预期：GBV 与收入按固定汇率计均同比增长 11% 和 10%，均超出指引 4 个百分点；调整后 EPS 同比增长 17.1% 至 4.66 美元，超过市场共识 0.9%。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文为 Bernstein 发布的关于 Booking Holdings Inc（BKNG.US）3Q26 业绩及后续展望的深度研究报告。BKNG 3Q26 业绩表现稳健，GBV 和营收均超指引，客房夜数（RN）增速回升至 7%，但 4 季度业绩指引偏软，EBITDA 低于市场预期约 10%，主要受短期外部扰动、更高战略投资及 FTC 相关调整影响。尽管如此，Q3 的超预期表现基本对冲了 Q4 的疲软，全年 2026 年预期保持平稳，2027 年需求展望健康但仍面临拿货率压力、竞争与监管挑战。AI 流量占比虽低但为核心讨论焦点，管理层强调其平台在小微供应商、支付和客服等方面的独特价值。维持 Market-Perform 评级，目标价 188 美元。