中国太保经营情况交流会议纪要

摘要： 本次会议重点讨论了中国太保 2026 年“开门红”进展、渠道转型策略、资产配置方向及非寿险业务经营情况。公司整体开门红推进符合并略好于预期，重点通过分客群经营提升代理人产能，并利用“存款搬家”趋势深化价值银保。

核心观点/结论：

1. 业务增长稳健：开门红推进符合预期。代理人渠道通过分阶段投放产品（如头联险、分红险）实现分客群经营；银保渠道通过开拓大行网点和聚焦高净值客户实现两位数增长。
2. 资产配置精细化：权益类资产配置比例维持在合宜水平，采取“股息价值策略（核心）+卫星策略（成长）”的组合，其中股息价值策略占比过半。
3. 负债端成本下降：新单负债成本呈下降趋势，分红险产品演示利率最高可达 3.75%，具有较强竞争力。

经营与财务要点：

1. 资产负债管理：资产久期已拉升至 12 年以上，有效久期缺口在 2-3 年水平且持续收窄，风险可控。
2. 非寿险经营：车险综合成本率同比优化，虽新能源车险赔付率仍有压力，但随着数据积累和定价优化，成本率正处于改善通道。
3. 财务影响：预计新会计准则下的所得税缴纳对实际税率不会产生重大影响；净资产波动主要由资产与负债端折现率的时间性差异导致。

催化剂与风险：

1. 催化剂：银保渠道大行网点进一步开拓；新能源车险定价因子放松及技术进步降低维修成本。
2. 风险：中长期利率进一步下行压力；新能源车险赔付率波动高于预期。