柏楚电子(688188)2026年三季报点评：Q3扣非归母净利润yoy20.83%，盈利能力维持高位

本报告对柏楚电子2026年三季报进行点评。2026Q1-3公司实现营业收入18.80亿元，同比增长16.05%；归母净利润11.00亿元，同比增长21.69%；扣非归母净利润10.16亿元，同比增长20.39%。其中Q3单季度营业收入6.01亿元，同比增长16.51%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长20.83%，业绩表现符合预期。盈利能力方面，前三季度毛利率72.92%，同比下滑5.17pp，主要受切割头与软件捆绑销售折扣及低毛利率硬件配套业务增速较快影响；归母净利率59.01%，同比提升1.82pp。公司积极推进焊接及整线业务，构建第二成长曲线，智能焊接机器人替代焊工逻辑持续验证，整线方案实现从0到1突破。综合考虑行业景气度及股权激励费用摊销，略下调2026-2028年归母净利润预测至13.36、15.89、19.49亿元，维持“买入”评级。