赛英电子产能饱和制约交付，电网与英飞凌驱动2027年增长

本文是关于赛英电子的调研交流纪要。2026年前三季度公司实现营收5.24亿元、净利润8,347万元，同比均保持约20%的平稳增长，预计全年净利超1亿元，整体毛利率稳定在29.9%。当前公司面临的主要瓶颈是产能相对饱和，订单已排至2027年3月，新产能释放关键取决于2027年初的消防验收。电网领域为核心驱动力，高压输变电碟簧组件收入同比增50%，南瑞和中车为主要增长客户；英飞凌基板业务放量显著，预计2027年将迎来大规模体现。新基地投产后将主攻基板业务并增加年折旧约500万元，虽短期可能拉低整体毛利率，但有望通过良率提升与规模效应增厚利润总额。